[시사포커스/ 김용철 기자] 우리은행 매각설이 끊임없이 나돌던 가운데 정부가 민영화 추진에 시동을 걸었다. 우리은행이 정부에 인수한지 6년간 4번 민영화를 추진했지만 실패한 가운데 다섯 번째 우리은행 매각으로 민영화에 성공할지 관심이 모아지고 있다.

특히 이번 매각방식이 그동안 진행했던 경영권 매각 방식에서 벗어나 쪼개 팔기 ‘과점 주주방식’으로 변경되면서 인수 후보로 거론되는 기업이 누가 될지 최대 관심사로 떠오르고 있다.

그동안 우리은행 민영화를 위해 매각이 추진됐지만 마땅한 인수자가 나타나지 않아 고배를 마셨던 정부로선 과점 주주방식의 새로운 매각 방법으로 우리은행 민영화를 추진하겠다는 각오다.

◆민영화 열쇠 주가 상승?
시장에서도 과점주주 방식 도입이 민영화 성공 가능성이 커질 것으로 전망하고 있다. 과점주주란 주요 주주들이 이사회를 통해 경영에 각자 참여하는 형태의 지배구조로 예금보험공사가 갖고 있는 우리은행 지분 51.08% 가운데 30%를 매각한다. 방식은 지분 30%를 4~8%씩 쪼개 파는 희망수량경쟁입찰 방식으로 진행한다. 매각 주관사는 미래에셋대우, J.P. Morgan, 삼성증권이다. 금번 입찰에 참여해 4% 이상 신규로 낙찰 받는 투자자는 사외이사 후보 1인을 추천할 수 있어 이사회를 통해 간접적으로 경영에 영향력을 행사할 수 있다.

예보는 “입찰자는 매입희망 주식 수량 및 주당 가격과 매도자가 요청하는 정성평가요소에 관한 사항을 제시해야 하고 주당 가격 등을 종합적으로 고려하여 낙찰자를 선정해 물량을 배정한다”며 “비공개 예정매각가격을 하회하는 가격을 제시한 입찰자는 낙찰자로 선정될 수 없다”고 밝혔다.

과점주주 방식으로 4~8%씩 쪼개 팔 경우 최대 8곳, 최소 4곳의 투자자가 선정될 것으로 보인다. 이처럼 정부가 경영권 매각 방식에서 과점주주 방식의 새로운 방법을 도입한 배경에는 4번의 경영권 매각 시도가 있었지만 매수자가 나타나지 않아 거듭된 매각 실패의 학습효과다. 다섯 번째 경영권 매각 방식으로 시도할 경우 매각을 장담하기 어렵다는 판단이 섰기 때문이라는 분석이다. 따라서 우리은행 지분 30%를 쪼개 팔기로 나선 것은 경영권 매각이 사실상 어렵다고 보고 ‘신속한 매각’에 방점을 두고 지분 쪼개기 방식으로 매각을 추진하겠다는 판단이다.

문제는 지분 쪼개기 방식으로 매각이 진행될 경우 우리은행의 주가여부에 달렸다. 그동안 4번의 우리은행 민영화 실패는 투입된 공적자금 100%를 회수하기 위한 기준 주가와 우리은행 현 주가 간격이 컸기 때문이다.

정부가 투입한 공적자금 중 미회수 공적자금만 4조4800억 원으로 이를 회수하기 위해선 우리은행 주가가 1만3000원을 형성해야 한다. 그러나 25일 기준 우리은행 주가는 1만450원에 머물러 있어 공적자금 회수까지는 갈 길이 멀다. 정부가 공적자금 회수에 목을 맨다면 민영화가 힘들 수밖에 없다.

윤창현 공자위원장은 “매각에 있어 원금 회수 기준은 참고지표는 되지만 절대적인 기준은 아니다”며 원금 회수에 연연하지 않겠다는 입장을 강조했다. 또한 정부가 언제까지 우리은행 지분을 갖고 있을 수만은 없다. 내년에는 대선이라는 이슈가 있어서 연내 매각을 하지 못할 경우 우리은행 매각은 사실상 물 건너 갈 가능성이 높다. 따라서 공적자금 회수보다는 일단 민영화 추진이 급할 수밖에 없다.
◆공적자금회수 보단 지분 매각에…
공적자금 회수를 당분간 못하더라도 일단 민영화가 우선이라는 방침에 헐값 매각 논란도 불거질 수 있다. 우리은행 주가가 매각가가 결정되는 11월까지 오르지 않을 경우 입찰참여자들이 높은 가격에 입찰에 응할 이유가 없기 때문이다.

공자위는 이번 매각 흥행이 필요한 상황에서 커트라인 가격을 공개하지 않고 입찰 마지막 날 주식시장 종료 후 가격을 공개한다는 방침이다. 증권가도 우리은행 민영화 관련해 매각 가격보다는 많은 지분을 매각하는 방식으로 가야한다는 분석을 내놨다.

최정욱 대신증권 연구원에 따르면 “공적자금관리위원회는 우리은행 매각 방향을 공적자금 회수 극대화보다는 되도록 많은 지분을 매각하는 방식으로 가는 게 이번 민영화 성공 가능성이 더욱 높아질 것이다”라고 분석했다.

최 연구원은 “이번 우리은행 지분 매각이 전량 성공할 경우 과점주주들을 중심으로 이사회가 구성되고 이들이 행장 선 임에도 관여할 수 있게 된다”며 “정부소유 은행으로서 불가피 하게 벌어졌던 그동안의 경영비효율성 개선에 과점주주들이 더욱 적극적으로 참여할 가능성이 커지면서 주주가치가 크게 개선될 것”이라고 전망했다.

한편 시장에선 벌써 인수후보군이 거론되고 있다. 2014년 우리은행 경영권 인수전에 참여했으나 입찰 마감을 앞두고 포기한 바 있는 교보생명과 국민연금, 중국계 자본으로 안방보험이 거론되고 있다.

시장에선 교보생명이 유력한 인수후보군 중에 하나인 반면 안방보험이 참여하는데 회의론적인 시각이 존재한다. 업계선 교보생명이 경영권 행사가 약한 과점주주 방식에 아직까진 특별히 움직임이 없기는 하지만 은행사업 진출이 숙원인 만큼 참여 가능성을 높게 보고 있다. 반면 안방보험은 경영권 보장이 없어 입찰에 응할 가능성을 낮게 보고 있다. 임종룡 금융위원장도 지난 10일 “우리은행 매각과 관련해 안방보험과 접촉한 적 없다”고 말했다.